logo

QUAN ELS COMERÇANTS DE BONS DE WALL STREET GUAN MILIONS: QUANT ÉS MASA?

NOVA YORK -- Wall Street és un dels pocs llocs del món on un empleat d'uns trenta anys podria rebre gairebé 5 milions de dòlars per un any de feina i encara sentir-se mal pagat.

mulch d'escorça triturada a prop meu

Pels seus treballs en la compra i venda de valors del govern dels Estats Units per a Salomon Brothers Inc. durant l'any 1990, Paul W. Mozer, de 36 anys, ara al centre d'un important escàndol de Wall Street, va rebre una bonificació de 4,6 milions de dòlars a més dels seus 150.000 salaris.

A només dos passadissos, però, un altre comerciant, Lawrence E. Hilibrand, de 32 anys, estava molt millor. Va rebre 23 milions de dòlars pel seu èxit el 1990 en dur a terme una estratègia comercial complexa anomenada arbitratge de bons.

Avui, un mes després que Salomon Brothers es va veure conmocionat per la seva revelació que Mozer s'havia involucrat en pràctiques de licitació il·legals, l'assumpte s'ha atribuït en part a les amargues rivalitats dins de Salomon alimentades per la competència per obtenir bonificacions enormes, segons els actuals i antics executius de la companyia. ferm.

Tot i que Salomon diu que el motiu principal de Mozer per incomplir les regles va ser una venjança personal amb el Tresor (no ha parlat públicament sobre el tema després de ser acomiadat el mes passat), altres sospiten que també es va animar pel desig de brillar més que altres executius. a la firma, i així millorar les seves possibilitats d'augmentar el seu sou.

'El sistema de compensació de Salomon Brothers funcionava de manera que, si una àrea del pis funcionava millor, es pagava més. {Mozer} va mirar a Larry Hilibrand i va pensar: va aconseguir 23 {milions}, jo en vull 23', va dir un antic executiu de la firma que coneix els dos homes.

Arran de l'escàndol de Salomon Brothers, els reguladors federals, el Congrés i el públic es qüestionen si Wall Street pot justificar els enormes paquets de pagament que acostuma a oferir als seus alts executius.

Alguns reguladors i membres del Congrés pregunten si els comerciants com Mozer estan sent compensats per habilitats tan valuoses, o si simplement es beneficien d'un sistema que canalitza centenars de milers de milions de dòlars de negocis a través d'unes poques firmes de valors i permet a la gent recollir-ne. grans beneficis agafant una petita porció de cada transacció.

El sistema actual de premiar el rendiment amb grans quantitats de diners pot animar els comerciants a assumir riscos excessius o a tallar els límits legalment o èticament, diuen aquests funcionaris.

'Potser estic massa passat de moda, però no veig el mèrit de les pràctiques de compensació que generen milions de dòlars anuals, per exemple, per a valors individuals o comerciants de divises', va dir el president del Banc de la Reserva Federal de Nova York, E. Gerald Corrigan. un comitè del Senat que investiga l'afer Salomon Brothers.

El mateix Corrigan va guanyar l'any passat 231.500 dòlars per dirigir la institució que, entre altres coses, fa les subhastes de valors del Tresor on Salomon va trencar les regles.

Tot i que va dir que 'no es feia cap il·lusió' que polítiques salarials més conservadores per si soles evitarien futurs abusos, Corrigan va dir que el sistema de pagament actual anima persones com Mozer a creuar la línia de comportaments il·lícits.

'Sant la naturalesa humana el que és, les pràctiques de compensació que ofereixen el potencial d'ingressos anuals de milions de dòlars em sembla que comporten el clar perill que els estàndards raonables de prudència i ètica es puguin, amb massa facilitat, ser rebutjats pel bé de escrivint el proper bitllet de {trade}', va dir Corrigan.

Fora dels camps d'entreteniment i esports, la indústria dels valors és l'únic escenari dels negocis nord-americans on els xecs de pagament de milions de dòlars es donen habitualment als empleats diversos graons de l'escala corporativa des de dalt.

Uns 90 empleats de Salomon Brothers van cobrar més d'1 milió de dòlars cadascun el 1990, va dir el nou president de l'empresa, Warren Buffett, al comitè del Senat.

Mozer estava almenys quatre esglaons per sota de la jerarquia corporativa. El seu supervisor era un vicepresident, un dels nou de l'empresa, que al seu torn tenia el president i el president per sobre d'ell.

és dolent el sucre de la fruita

Hilibrand estava encara més avall, però es va beneficiar d'un acord salarial especial en què el seu grup de comerciants d'alta tecnologia, que basaven les seves operacions en resultats d'anàlisis informàtics extremadament sofisticats, rebia el 15 per cent dels beneficis que generava el grup. durant l'any.

Mylanta et fa caca

El grup va obtenir uns 400 milions de dòlars en beneficis per a Salomon de la seva negociació, de manera que els seus membres van dividir 60 milions de dòlars, i Hilibrand va obtenir la part més gran.

En una de les moltes baralles per la paga a l'empresa, altres executius de Salomon es van queixar en veu alta de l'acord especial quan se'n van assabentar al desembre. Un executiu va qualificar les queixes de 'un aixecament massiu', però l'acord va arribar de totes maneres.

Buffett va elogiar la feina d'Hilibrand, dient que 'era el més semblant a un batedor de .400' -en el beisbol, un batedor extremadament bo- que Salomon tenia el 1990.

Però Buffett va reconèixer que alguns altres executius van rebre bonificacions de milions de dòlars tot i fer un treball mediocre perquè l'escala salarial en conjunt es va veure inflada per ingressos com els de Hilibrand.

'Allà es parla molt bé de pagar pel rendiment {a Salomon Brothers}. Però a més d'això, hi va haver una quantitat enorme de pagament per no rendiment', va dir Buffett.

El principal talent que un comerciant com Mozer o Hilibrand aporta a la feina cada dia és la capacitat d'analitzar el mercat mundial de bons o valors que paga interessos emesos per governs o corporacions en constant canvi.

En particular, això vol dir que el comerciant reconeix quan els innombrables tirs de l'oferta i la demanda creen diferències temporals i artificials de preu entre diferents bons. Això ofereix l'oportunitat de beneficiar-se comprant el valor quan té un preu inferior i venent-lo més tard quan es recuperi el preu.

Mozer va realitzar aquesta tasca de minut a minut, hora a hora, mentre supervisava 15 comerciants i venedors més a l'escriptori de Salomon Brothers que gestionaven milers de milions de dòlars al dia en transaccions de bons del Tresor i altres valors del govern dels Estats Units.

Hilibrand, que treballava en un dels pocs llocs tranquils de la sala de negociació generalment frenètica, va fer inversions que podien trigar mesos o fins i tot anys a obtenir beneficis i podrien implicar inversions simultànies en mercats de diversos països.

La clorofil·la és segura per beure

Com tots els comerciants de Salomon Brothers, tant Mozer com Hilibrand havien de tenir una gran tolerància al risc, perquè la casa d'inversió aposta constantment més diners al mercat de bons que qualsevol altra empresa de Wall Street. Si les forces del mercat es tornessin en contra d'aquests comerciants i la seva empresa pateix pèrdues greus, la seva feina podria estar en perill.

'Aquest lloc no tolera pèrdues durant molt de temps', va dir un antic executiu de Salomon.

Però l'enorme volum de negociació de Salomon Brothers també va crear oportunitats que permeten als seus comerciants treure'n profit només eliminant una mica de crema del negoci, segons executius de Wall Street i professors de finances.

Samuel L. Hayes III, professor de banca d'inversió a la Harvard Business School, va dir que els grans xecs de pagament de Salomon Brothers van ser en part el resultat d''estar al lloc correcte en el moment adequat'.

'En un mercat protegit, amb una gran quantitat de capital i la voluntat d'assumir riscos que caracteritza Salomon Brothers, pots tenir un paper molt important {al mercat}. En cert sentit, això és pur múscul', va dir Hayes.

Però Hayes va dir que els cervells també van tenir un paper important, especialment en el comerç d'alta tecnologia realitzat pel grup de Hilibrand. Mitjançant l'ús de complicades previsions informàtiques, va dir, l'empresa va oferir un servei valuós ajudant els clients a protegir-se de pèrdues en inversions.

Els defensors de les pràctiques salarials de Wall Street assenyalen que Salomon Brothers i altres grans empreses també juguen un paper crític en el préstec de diners per cobrir el dèficit pressupostari federal, i que també es troben nivells de pagament molt alts en esports i entreteniment.

'Salomon és un gran financer del govern dels Estats Units' i mereix obtenir un rendiment per exercir aquesta funció, va dir Howard A. Gabler, codirector de G.Z. Stephens Inc., una empresa de recerca d'executius especialitzada en l'àmbit de la inversió. 'Michael Jordan fica una pilota en un forat i guanya 16 milions de dòlars, quina és la justificació social d'això?'